Основные критерии эффективности инвестиционного проекта. Риски инвестиционного проекта

- средняя депозитная или кредитная ставка по рублевым или валютным кредитам;

- индивидуальная норма прибыльности (доходности) инвестиций с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций;

-норма доходности по государственным ценным бумагам (облигациям Центрального банка России или муниципальным краткосрочным облигациям); from-ua.info

- альтернативная норма доходности по другим аналогичным проектам; - норма доходности по текущей (эксплуатационной) доходности предприятия.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности инвестиционных проектов:

· дисконтированный срок окупаемости (DPB).

· чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV),

· внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

· индекс доходности (PI);

· период (срок) окупаемости.

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

· для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить;

· для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Метод чистой текущей стоимости (NPV - метод) основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value). Термин "чистое" имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год - $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) вычисляется по формуле:

NPV = (CFi / (1+r)I ) - Io ; (1)

где Io - объем инвестиций;

CFi - денежные поступления от реализации проекта в момент времени i;

п - срок реализации проекта;

г - ставка дисконтирования.

Процедура метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения.

- для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;

-для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки. Типичные входные денежные потоки:

-дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;

-уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);

-остаточное значение стоимости оборудования в конце

последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);

-высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).